【独角兽百科】老虎证券:中美独角兽崛起——站在巨人的肩膀上

2019-12-04 - 独角兽

老虎证券在老虎社区中推出“美港英股百科”板块,专注美港英股市场知识及个股科普,帮助投资者快速入门、发现投资机会。

在最近两年,独角兽成为了市场上最热门的话题,作为独角兽的龙头们——超级独角兽更是成为了市场的焦点。

什么是独角兽?

“独角兽”企业一词起源于风险投资行业,一般指估值超过(含) 10 亿美元,并且创办时间相对较短的公司。由于没有权威的定义,“独角兽”一词往往被滥用。但目前市场对于独角兽已经有了较为清晰的定义:

老虎证券投研团队就 2018 年超级独角兽在中美的分布及表现,探究中美超级独角兽崛起的根基。

1. 中美超级独角兽Top20

(来源:《 2018 中美独角兽研究报告》,截止 2018 年 12 月 31 日)

2. 中美超级独角兽行业分布

就产业分布来看,美国的超级独角兽分布会更均匀,每一个企业都是该行业的龙头,而中国的超级独角兽更多分布在金融行业,另外文娱和物流也比较热门。

老虎证券投研团队认为,互联网金融在中国的整体行业估值偏高,一方面中国在各行各业都存在着不等的信贷需求,另一方面电商的崛起带动了消费市场,同时也带动了中国的消费信贷市场,衣食住行都能通过贷款解决。

3. 探究中美超级独角兽崛起

中美超级独角兽的崛起速度之快,令人咋舌,但从更深层次的看,这些中国超级独角兽大都和已上市的巨头企业有着非常紧密的关系,有的是联营企业,有的是旗下子公司,在这个流量为王的时代里,巨头企业为自己的初创公司引入巨大的流量,使这些企业能迅速扩张站在巨人的肩膀上,它们能跑得更快,爬得更高。而美国超级独角兽更多靠的是自己单打独斗,自己寻找资金方,公司也在创始人自己掌控中。

A. 巨头带动的超级独角兽

蚂蚁金融:耳熟能详的支付宝,余额宝等金融产品原本来自于阿里巴巴,通过电商平台刺激了消费,也刺激了微信贷等金融业务,尽管蚂蚁金融后来自己独立出来了,但蚂蚁金融旗下的支付平台流量最初都是由阿里巴巴旗下淘宝、天猫以及阿里巴巴带来的。

目前,支付宝及其合作伙伴全球活跃用户数超过 10 亿,是全球最大的非社交类App,也是国内第二大App。老虎证券投研团队认为,作为超级入口的支付宝,成为蚂蚁金服 1500 亿美金估值的有力支撑。

阿里云: 2017 年,阿里巴巴成立达摩院,三年投入 1000 亿进行核心基础技术研究。目前,达摩院已经在机器学习、下一代人机交互、视觉计算、芯片技术、量子计算等领域构建了核心技术。这些核心技术将通过阿里云对外输出,正因为此,阿里云做到了中国企业云市场份额第一。

菜鸟网络:菜鸟网络由阿里巴巴发起建立,联合银泰商业、复星集团、富春集团、顺丰、申通、圆通、中通、韵达等。在菜鸟网络出现之前, 2016 年世界LPI(物流表现指数,体现各国物流效率)中中国是第 27 名,而中国的物流行业体量占GDP15%,规模大于全球平均的12%

菜鸟的出现,搭建了最后一公里菜鸟驿站 自提柜的网络, 利用大数据和人工智能来做动态路由和车辆路径规划,智能备货提醒,智能箱型推荐等等,还利用最新的技术,比如仓内AGV机器人和无人配送物流车来帮助合作伙伴提升效率,降低成本.,然而这一切,都是需要巨头阿里巴巴投入达摩院研究的核心技术,以及大量的资金去运作。也是因为阿里巴巴的牵头,众快递公司才能与其联合起来组建物流网络。

口碑:口碑的崛起完全依靠阿里巴巴与蚂蚁金服整合资源,原本在生活平台上,已经和美团合并的大众点评一家独大,口碑通过阿里巴巴和蚂蚁金服的支付平平台,电商平台入口疯狂导流,利用口令红包,烧钱等方式争夺市场份额,获得流量,获得高估值,这一切都离不开巨头阿里。 2018 年 10 月阿里宣布将饿了么和口碑合并,共同打造本地生活平台,二者的合并可以说是更好地完成了阿里巴巴从线上到线下的消费衔接。

京东数科:和阿里巴巴一样,看中了金融和物流两块蛋糕,京东也发展了自己的金融集团和物流集团,京东本身的产业非常大,在 2017 年 8 月 3 日, 2017 年“中国互联网企业 100 强”榜单发布,京东排名第四位。在物流方面, 2018 年第四季度京东GMV在中国电商平台市场份额排在第二,为24.2%,可谓是一人之下万人之上,份额大小也已经超过除了天猫以外的其他电商平台:

京东物流:京东集团的产业价值已经足以给京东物流赋能,成为超级独角兽,简单的说,京东的物流光靠运输京东平台的商品就已经能做大做强了。

微众银行:腾讯控股这边已经上市一个腾讯音乐独角兽了,微众银行作为腾讯支持的银行,目前是世界上排行第五价值最高的私立银行,老虎证券投研团队认为,微众银行之所以能开展那些通常只能由国企银行做的业务,都归功于腾讯强大的资源和资金支持。

Epic games:众所周知,堡垒之夜(fortnite)的发行商,腾讯早在 2012 年就投资该公司了,该公司开发游戏引擎,和腾讯互助合作,达到双赢。

陆金所:陆金所雄踞国内P2P行业第一多年,并曾一度超过美国P2P平台Lending Club,位居全球P2P平台之首。平安集团在资产端和资金端都给予了陆金所大力的支持。资料显示,陆金所在牌照、监管关系、金融机构关系、资产来源等方面都得到了平安的支持。

资金方面, 2014 年,陆金所 814 亿的资金量都来自平安,占当年资金总量的30%; 2015 年,陆金所 761 亿元的资金量来自于平安,占 2015 年总量的12%。此外,陆金所早期管理资产的1/ 5 都来自于平安寿险代理人。平安寿险代理人还帮着陆金所拉贷款。 2018 年各种P2P暴雷,但在平安强大的资金庇护下,陆金所还能屹立不倒。

马斯克可是个成功的创业家,由支付平台(PayPal),太阳能(solar city),到自动驾驶汽车(特斯拉),最后到可回收火箭(Space X),有了这个能在众多领域取得胜利的CEO,作为科技创新的急先锋,就相当于赢了局面。

比起在创业初期就获得了苹果 10 亿美金的滴滴,Uber首轮募资只有 1 千一百万美元, 2016 年 8 月 1 日,滴滴出行宣布与优步全球达成战略协议,滴滴出行将收购优步中国的品牌、业务、数据等全部资产在中国大陆运营。双方达成战略协议后,滴滴出行和优步全球将相互持股,成为对方的少数股权股东。尽管不是大佬罩着,两个独角兽也能相拥取暖,并不是单打独斗。

B. 非巨头庇护的超级独角兽

而其他的超级独角兽例如字节跳动,Wework,airbnb,大疆,比特大陆等则是走传统单打独斗路线,靠公司的运营模式,以及潜在的流量获取等优势吸引ABCD轮融资。老虎证券投研团队认为,相对于上面说的那些公司,这类超级独角兽上市的速度会更快,因为投资者不是白白给你投钱的,没有母公司强大的支撑,它们不会拖太久。

结语:超级独角兽的崛起更多是依靠着巨头的资金和技术,尤其是中国超级独角兽,马太效应彰显,相对于单打独斗的独角兽们,这些有大佬罩着的企业更值得投资者关注。

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